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2008年次貸風暴 SubPrime Crisis - (次級房貸市場的興起與衰落 住宅抵押貸款證劵市場的結構)

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  2008年次貸風暴 SubPrime Crisis
 
次級房貸市場的興起
住宅抵押貸款證卷市場
次級房貸總額分析圖
次級房貸市場的衰落

 
從 2007 年開始,美國的次級房貸風暴已逐漸蔓延至全球,關於風暴的起源,專家們提出各種解釋。而本報告的主要目的是對於美國次級房貸的興起與衰落,做更詳細的分析。主要檢視造成次貸市場興盛的關鍵經濟及制度因素,並探討導致次貸市場在 2007 年突然坍塌的原因。
 次級房貸市場的興起   1980 年代前,美國的住宅抵押是由儲貸協會 (Savings and Loan) 所負責,然而兩個特殊的經濟事件從根本改變了住宅抵押貸款籌資的模式,也促成了次級房貸市場的興起。
 住宅抵押貸款證劵市場   住宅抵押貸款證劵 (Mortgage-Backed Security,MBS) 將抵押貸款籌資的主要功能分成兩個 承銷 (Underwriting) ;服務 (Servicing) 他們伴隨市場的逐漸成長,漸進式制定購買合格貸款的準則。日後,這些準則將變成金融機構在承銷抵押貸款是否核定的規範。
 
次級房貸市場的衰落  因超過90% 的次級房貸合約為利率可調整型住宅抵押貸款。而且,次級的利率可調整型住宅抵押貸款通常具有特殊的特徵,因此風險相較傳統的利率可調整型住宅抵押貸款為高。
 
次貸的風報減弱了金融體系的可信度,但此風暴使市場能更仔細檢視導致市場失敗的特定因素,以便能從這場危機中學到經驗。



 
  1. 大海嘯成因及未來發展

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